行长陈信健用“稳、进、质、效”四个字概括上半年兴业银行经营面貌。
文/每日财报 张恒
过去两三年，我国银行业进入了一个并不轻松的经营周期。LPR多次下调，存量房贷利率重定价，商业银行净息差一路收窄至历史低位。利息收入传统基本盘承压，越来越多银行把目光转向中间业务，希望在财富管理、投行、托管、资管等轻资本领域找到新的收入支点。
但这条路同样并不好走。理财净值化之后产品费率竞争白热化，公募基金费率改革压降代销收入空间，资本市场波动让财富业务收入忽上忽下，产品和服务高度同质化。要在低利率环境里把中收做出规模、做出增速，考验的是银行客户基础、集团协同和资产组织能力。
在这样的行业背景下，兴业银行交出的2026年半年度成绩单，值得认真读一遍。此次中期业绩说明会上，行长陈信健用“稳、进、质、效”四个字概括上半年兴业银行经营面貌。
半年报显示，今年上半年兴业银行实现营业收入1101.77亿元，同比微降0.25%，降幅较一季度收窄0.81个百分点。
拆解收入结构，可以看到三条清晰的改善曲线：利息净收入728.04亿元，同比下降1.29%，降幅较一季度收窄0.84个百分点；手续费及佣金净收入142.01亿元，同比增长8.61%，增速较一季度提升1.16个百分点，占营收比重由去年同期的11.84%升至12.89%；其他非息收入231.72亿元，同比下降1.93%，降幅也较一季度收窄0.65个百分点。
营收降幅收窄、中收占比提升，这两个变化看似是报表上的数字波动，实则指向同一个命题：在息差收窄的大周期里，一家以同业和对公业务见长的股份制银行，如何通过资产负债结构的主动重构和业务重心的战略性转移，重新找回收入端的韧性。这背后的逻辑，对兴业银行自身，对整个行业，都有参考价值。
营收降幅收窄：资产负债两端的“双向奔赴”
先看营收结构。上半年兴业银行三项收入来源全部好于一季度：利息净收入降幅从一季度的2.13%收窄至1.29%，中收增速从7.45%扩大到8.61%，其他非息收入降幅从2.58%收窄至1.93%。其中最关键的是利息净收入企稳。它占营收比重超过六成，是决定兴业银行营收走向的压舱石，而今年上半年的改善，背后则是该行对资产负债结构的一次深度调整。
从资产负债结构看，截至今年6月末，总资产已达到11.46万亿元，存贷款双双突破6万亿元；对公色彩浓，上半年贷款（不含票据）较年初增长4.55%，增量2573.89亿元，居股份制银行首位，贷款增长以企金为主，投向明显优化。这样的结构决定了兴业银行息差弹性的主要抓手为负债成本管控和资产投向的定价能力。
负债端的核心动作是压降付息成本，成效相当直接。今年上半年，兴业银行存款平均付息率1.42%，同比下降34个BP，企金、零售、同业付息率分别下降35个、33个和28个BP。
压降路径有两条。一条是调结构，该行通过“织网工程”和场景生态建设，带动低成本的结算性存款增长，用活期类资金替代高成本负债。另一条是置换，抓住长期限定期存款集中到期的窗口重定价，上半年存款较年初增加2984.49亿元的同时，付息率反而大幅下行。
计划财务部总经理林舒在业绩说明会上透露，下半年兴业银行还有2300亿元的三年以上定期存款到期，置换后有望进一步节约负债成本。换句话说，该行负债端的红利还没释放完，低成本活期存款转换所带来的成本节约空间还会更大，全年净息差降幅有望持续收窄。
资产端的打法，更有不少看点和亮点，兴业银行把信贷资源向产业金融、科技金融、绿色金融等定价更优、风险更可控的领域集中。
中报数据显示，今年上半年，兴业银行产业金融贷款较年初增加1552亿元，成为贷款增长的第一驱动力；科技金融、绿色金融贷款余额分别达1.24万亿元和1.21万亿元，较年初分别增长12.98%和9.63%，双双保持股份制银行第一，增速明显快于全行贷款整体水平。
优质信贷带来的好处是双重的。这类贷款定价相对有支撑，上半年该行贷款收益率3.32%，同比下降41个BP，降幅较一季度的48个BP收窄7个BP，成为净息差降幅收窄的主要原因；同时，这些资产的风险表现更好，科技贷款不良率0.91%，低于对公贷款不良平均水平，收益与风险实现了更优的平衡。
负债成本降34个BP，资产收益率降幅收窄7个BP，两端共同作用的结果是：上半年兴业银行净息差1.60%，同比下降15个BP，降幅较一季度收窄3个BP；利息净收入降幅则同步收窄0.84个百分点。净息差和利息净收入降幅“双收窄”，正是其营收降幅收窄最直接的动力来源。
林舒在回答分析师提问时把这一逻辑讲得很清楚：“贷款收益率降幅收窄是兴业银行净息差收窄的主要原因，负债成本持续优化是第二重支撑，资产负债两端发力共同支持净息差降幅收窄。”
行长陈信健则补充了费用端的表现：“上半年我们压降非必要支出，持续向管理要效益，业务管理费同比下降1.44%，减少4.09亿元；成本收入比25.60%，同比下降0.29个百分点。成本集约化管理取得成效，守住利润基本盘。”
中收占比提升：“大投行、大资管、大财富”融合效应
如果说利息净收入企稳守住了营收基本盘，那么中收占比从去年同期的11.84%升至12.89%，则是兴业银行这份半年报里更具结构意义的信号。
把时间周期拉长看，这一提升的含金量更高。过去几年，受理财净值化、基金代销降费、市场波动影响，银行业中收普遍承压，不少银行的手续费收入连续多个季度负增长。
但兴业银行的中收占比却逆势上行，上半年同比提升1.05个百分点，且8.61%的增速较一季度还在加快。这一增长趋势背后，是兴业银行“大投行、大资管、大财富”的融合发展效应。
众所周知，兴业银行中间业务的鲜明特点在于体系化：投行端构建资产，资管端做成产品，财富端完成销售，托管端承接沉淀，四个环节闭环运转，让产业融资需求与客户资产配置需求有效对接。
兴业银行这套打法对整个金融业的底层判断是明确的：低利率时代的中收竞争，拼的不再是单一产品的费率，而是资产组织能力和客户触达能力。
更进一步来看，兴业银行今年上半年对中间业务的布局，可以按以下四条线拆解。
一是做强投行，联动商行拓客，以投行带动一体化综合服务。
截至6月末，其大投行FPA余额5.19万亿元，较年初增长6.14%；承销非金融企业债务融资工具4130.33亿元，保持全市场第二；并购融资投放1753.65亿元，同比增长51.24%，融资余额居股份制银行第一；银团融资投放1307.03亿元，同比增长22.87%，融资余额居股份制银行第二。
与同业相比，兴业银行投行业务的差异化在于深度绑定产业金融，上半年重点产业投行业务落地4748.92亿元，同比增长6.68%，并打通投行资产与财富资金的闭环，畅通“投资银行—资产管理—财富管理”的大财富价值循环链，为财富板块输送优质资产2070.53亿元，同比增长18.25%。投行在这里既是收入来源，也是整个中收体系的优质资产供给端。
二是做好资管产品转型，反哺中收提质，助力业务协同发展。
截至今年上半年末，兴业银行集团资管规模3.65万亿元，其中向含权、多资产、指数、跨境等方向转型的产品规模达6516亿元，较年初增长37%。兴银理财管理产品日均规模2.40万亿元；兴业基金资管规模5983.49亿元，较年初增长16.24%；兴业信托资管规模9340.50亿元，较上年末增长9.86%。
可以发现，兴业银行转型方向很清晰：不固守传统固收的舒适区，而是沿着居民风险偏好修复的方向进行统筹布局大资管产品体系，兴银理财、兴业基金、兴业信托各展所长，形成互补协同的大资管产品矩阵。
三是做大财富管理规模，赋能财富增值提速，夯实代销核心渠道优势壁垒。
集团零售AUM达6.08万亿元，较年初增长3.80%；财富产品销量1.94万亿元，同比增长24%；累计为零售客户创造财富增值453.50亿元，同比增长21.46%。“银银平台”财富销售保有规模突破1.1万亿元，较年初增长16.30%，把财富产品经同业渠道输送到更广阔的中小银行客群。
四是做优托管产品布局，持续发挥“投托”“销托”协同优势，加快构建托管生态圈。
目前该行托管总规模突破已17.8万亿元，同比增长5.7%，其中公募基金托管3.19万亿元，较上年末增长9%，增量位列全行业第一，规模跃升至全行业第三、股份行第一。
以上四条线的收入贡献，在报表里都有对应。今年上半年，兴业银行的财富销售收入达30.30亿元，同比增长15.56%；托管业务收入21.57亿元，同比增长11.02%；零售财富中间业务收入34.1亿元，同比增长24%，其中基金业务中收增长37.8%。正是这些两位数增长的细分板块，顺势把兴业银行整体手续费及佣金净收入增速拉到了8.61%较高水平。
事实上，中收占比提升的意义也早已超出了收入结构本身。
对兴业银行而言，非息收入增长直接对冲了息差收窄的压力，让营收在利息收入尚未转正时就实现降幅收窄；轻资本业务占比提高，也意味着增长对资本消耗的依赖在下降。
对行业而言，兴业的样本证明了一件事：中收突围靠的不是单点爆款，而是“商行+投行”“资管+财富”的体系化协同，这为同样在低利率环境中寻找第二增长曲线的银行提供了一条可借鉴的路径。
林舒在说明会上对全年趋势的展望也印证了这一方向：“当前存款利率保持低位运行，居民资产配置从储蓄为主逐步转型多元资产配置，为银行的中间业务拓展营造了较为有利的环境。兴业银行后续也将不断完善资管体制机制建设，持续深化‘大投行、大资管、大财富’融合发展。”
资产质量稳稳定：营收改善背后的另一半逻辑
营收降幅收窄、中收占比提升，通常被归因于经营策略。但把兴业银行半年报读完整会发现，资产质量改善是这套叙事里不可缺少的另一半逻辑。
道理并不复杂。利息净收入企稳依赖优质信贷投放，而“优质”成立的前提是风险确实更低；营收改善要转化为利润，中间的变量就是减值计提。
今年上半年，兴业银行不良贷款率1.08%，与年初基本持平；拨备覆盖率225.67%，保持充足；更值得注意的是先行指标，该行新发生不良资产规模同比减少36亿元。新发生额的下降，比不良率的静态稳定更能说明风险的真实走向。
结构上，兴业银行风险收敛主要发生在对公端。过去几年其风险暴露最集中的对公房地产领域，今年上半年新发生不良则是同比大幅回落；地方政府融资平台业务也没有新发生不良，这主要与该行积极抓住专项债置换窗口大幅压降存量风险敞口有关。
零售端则是另一种处置思路。今年上半年，兴业银行主动对部分信用卡协商分期客户实施更为审慎的风险分类认定标准，把潜在风险提前暴露，减少后续实质性风险积累。
从信用卡前瞻性指标看，该行月均入催额同比下降19.46%，入催率下降0.5个百分点，出现“双降”；新发卡低风险客户占比提升至69.71%。新增逾期压力实际在减轻，兴业银行主动做实分类，其实是在为后续轻装上阵腾挪空间。
首席风险官赖富荣在说明会上的表述，也印证了这种“有保有压”的判断：“对公房地产、地方政府融资业务两大重点领域新发生不良有望继续保持低位，存量风险稳步化解；零售业务仍是兴业银行接下来风险防控的重点，减值计提会紧密匹配资产质量变化，保持合理力度，确保风险抵补充足。”
今年上半年，该行围绕“优化机制、提升专业、压实责任”推进风险改革：建立主动预授信机制把好准入关，下发112个行业营销指引和94项差异化授权授信政策，打造覆盖贷前、贷中、贷后的风险智能监测平台，并通过行领导挂钩督导和敏捷专班集中攻坚重点项目，促使账销案存回收61亿元，“向不良要效益”。
由此再看兴业银行营收端的改善，逻辑链条就完整了。投向科技、绿色等低风险领域的优质信贷，既支撑起了资产端定价，又控制了风险成本；对公存量风险收敛则减轻拨备压力；审慎分类虽短期压低利润，却让营收改善的质量更实。
行长陈信健的一段话可视为对这一组合的总结：“营业收入略有下降、降幅较一季度收窄，而由于实施了更加审慎的风险分类标准，净利润阶段性承压，这也是我们主动做实资产质量的体现；同时，归属普通股股东净利润同比基本持平，对中期分红的基数影响不大。”
韧性不是等来的，是主动变革带来的
回看兴业银行这份半年报，“稳”字背后的含金量在于，它不是市场环境的馈赠，息差收窄是全行业共同的压力，资本市场回暖是所有人共享的“贝塔”。
但兴业银行营收降幅收窄0.81个百分点、中收占比提升1.05个百分点、新发生不良大幅减少36亿元，这些成绩的显著改善，皆来自一系列主动变革动作。即，负债端的“织网工程”和存款置换，资产端向21个重点产业的集中投放，“大投行、大资管、大财富”的体系化协同，以及对信用卡风险分类标准的主动收紧。
这背后，同样也体现了管理层在新一轮五年规划开局之年所做出的战略取舍：把产业金融作为未来五年的主攻方向，把数智化列为“第一战略”，把风险管理摆在重中之重的位置。用行长陈信健的话说，“战略执行重于战略本身”，今年上半年全行集中精力办的，就是把蓝图转化为施工图。
展望下半年，兴业银行几个已经埋下的伏笔值得期待。超过2000亿元的长期限高成本存款到期置换，将继续释放负债端红利；转型资管产品37%的增速和公募基金托管全市场第一的增量，意味着中收动能还在积蓄；信用卡前瞻性风险指标的“双降”，为零售风险成本回落留出了空间。
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